海外金礦將被切斷 紫金礦業爆雷:多只明星基金中招 高盛還在力挺

時間:2020年04月28日 08:06:12 中財網


  因海外合資金礦面臨外國政府關停風險,借道紫金礦業出海投資的“A股基金”秒變“QDII”基金,中國最大的黃金生產商紫金礦業4月27日暴跌超過9%,從而令重倉這家A股公司的一眾明星基金損失慘重。

  紫金礦業的基本面已越來越多的依賴海外資產,明星基金經理對紫金礦業在海外市場的布局頗感興趣,但當業績在很大程度上取決于海外政府、政策和法律,也意味著基金大規模持倉將面臨不可控的出海風險。4月24日,巴布亞新幾內亞政府宣布,決定不再延長波格拉金礦的特別采礦租約,波格拉金礦是紫金礦業黃金板塊最大利潤來源。

  雖然明星基金在4月27日因踩雷損失慘重,但欣慰的是,華爾街投行高盛集團當日發布的研報稱,將繼續維持對紫金礦業的買入評級,并認為應該等待公司與巴布亞新幾內亞政府重新談判的租賃細節,強調紫金礦業股票是銅價、黃金價格上漲以及成交量增長的最佳參與者之一。

  海外不可控,明星基金集體踩雷明星公司
  4月27日,紫金礦業公告,公司在巴布亞新幾內亞的波格拉金礦項目,未獲得巴新政府特別采礦權延期申請。2019年,波格拉金礦為紫金礦業貢獻了8.83噸礦產金,占到公司當年礦產金總額的21%左右。

  受此消息影響,紫金礦業4月27日早間開盤跳空暴跌4%,隨后一路下行,盤中一度觸及跌停板,截止4月27日收盤,紫金礦業股價收于3.84元每股,跌幅9.22%,市值一日蒸發近百億市值。

  波格拉金礦是紫金礦業黃金板塊的最大利潤來源,這一消息將直接打擊上市公司的業績表現,同時,作為A股的明星公司,紫金礦業是典型的明星基金重倉股,由于紫金礦業的資產項目越來越多的指向了海外國家,并受到外國政府、法律和市場的直接影響,從而令持倉這家A股公司的基金感受到“QDII基金”的風險。

  券商中國記者從基金披露的第一季度持倉數據中發現,截至2020年3月末,紫金礦業對基金凈值影響較大的公募產品主要涉及創金合信資源主題基金、興全趨勢投資基金、興全合宜基金、前海開源盛鑫混合基金。從基金持股數量看,興全趨勢基金持倉最重,持股數量達3.1億股,截至報告期末,單只基金的持倉市值就超過11億,該基金也是持有紫金礦業最大的機構投資者。截至今年一季末,興全旗下多只基金合計持有的紫金礦業市值超過18億元。另外,中歐基金持股紫金礦業也較多,紫金礦業是中歐瑞豐靈活基金、中歐新藍籌基金、中歐新趨勢基金的主要重倉股。

  具體而言,創金合信基金公司旗下資源基金將紫金礦業列為第一大重倉股,截止今年第一季度末,占該基金凈值比例高達9.84%,這意味著創金合信資源基金對紫金礦業的基本面、股價表現將更為敏感。此外,紫金礦業占前海開源基金公司旗下盛鑫基金的凈值比例也高達8.91%,紫金礦業的踩雷將較大影響前海開源盛鑫基金的凈值表現。

  出道于超大型公募基金的明星基金經理鄧曉峰也重倉持有紫金礦業。根據A股上市公司已披露的年報數據,截至去年底,現為高毅資產首席投資官的鄧曉峰管理的鄧曉峰2號基金重倉紫金礦業,持股數量高達2.78億股,在去年底成為紫金礦業的第七大股東。

  市場人士認為,雖然事發突然,但此前已有端倪,持倉紫金礦業的基金經理可能將繼續觀察紫金礦業的后續表現。據悉,波格拉金礦的采礦權已2019年8月到期,根據巴新國家法院判決,波格拉金礦仍可以繼續生產,直到巴新政府作出采礦權延期的決策時為止。巴新政府于2020年4月24日發布新聞,決定不批準波格拉金礦特別采礦權延期申請。巴新政府表示將組成國家談判團隊,就后續事宜進行協商。

  紫金礦業旗下的合資公司BNL認為,巴布亞新幾內亞政府做出不授予波格拉金礦采礦權延期的決定,沒有經過正當程序,并且違反了巴新政府對BNL的法律義務,而且礦山所在區域的絕大多數民眾和土地主支持采礦權證延期。BNL表示,愿意與該國總理、中央政府、省政府和土地主就礦權延期事宜進行談判,要求政府重新考慮其不授予礦權延期的決定,并爭取形成新的合作方案。如談判不成,BNL將會利用一切法律手段維護權利,并要求政府對合資公司因此造成的損失進行賠償。

  海外利潤大,高盛研報力挺基金繼續買入?

  基金經理注意到紫金礦業在海外市場的持續出擊,卻沒有意識到海外市場存在的不可控風險。

  海外市場是利潤的主要來源,但也是風險的最大所在。在去年四季度的一份公告中,紫金礦業表示“國際化是公司既定的發展戰略,公司海外金、銅礦產資源已經超過國內,礦產黃金也已經超過國內,兩年后海外礦產銅將出現爆發性增長,全面超越國內,海外利潤也將超越國內”。

  由于紫金礦業在海外礦產上的急速出擊,明星基金經理對紫金礦業寄于厚望,在去年11月份紫金礦業的增發中,公募基金和頂級私募傾力支持這家公司在海外市場的布局,當時共有10家公募基金公司參與網下申購,申購金額共計33.5億元。根據上市公司和基金公司披露的信息,在紫金礦業此次踩雷前,明星基金經理們在過去一段時間一直在加倉紫金礦業,持有紫金礦業最大的一只基金從去年末的2.83億股增持今年三月末的3.1億股。

  根據波格拉項目的礦山開發合同,BNL仍擁有波格拉金礦礦山設備和設施的所有權。作為BNL股東方,巴理克黃金已公告聲明不接受巴新政府以收購資產為目的的談判。

  公司認為,波格拉金礦是巴新政府和恩加省的重要經濟來源,對巴布亞新幾內亞和省政府、土地主及社區就業有重要影響,實現礦山穩定持續經營,符合各方利益,公司在兼顧各方利益的同時,將積極尋求合法、合理的解決方案。若多方不能達成新的協議,礦山長時間停產對所有關聯方都將造成損失。

  據悉,紫金礦業于2015年出資2.98億美元(1億美元為股權,1.98億美元為債權)收購BNL50%的權益,每年按權益歸屬公司的黃金產量約為8噸。截至目前,公司已收回該項目的全部投資成本。

  不過,波格拉金礦項目是紫金礦業旗下黃金的主要來源,波格拉金礦是紫金礦業最大的礦產金來源,占到了公司礦產金總量的21%左右,公司第二、三大金礦來源均未超過6噸,顯而易見的是,波格拉金礦也因此成為這家A股上市公司黃金板塊最大利潤來源,2019年這一板塊營業收入為27.86億元,凈利潤為5.27億元。因此,波格拉金礦的停產對公司黃金產量將產生較大影響。波格拉金礦的停產對上市公司黃金產量勢必將產生較大影響。

  紫金礦業稱,公司將加快隴南紫金等在產黃金礦山的技改建設力度,爭取2020年礦產金產量與2019年持平。隨著公司現有黃金增量項目產能釋放,預計公司未來黃金產量仍可以保持良好增長。同時公司將繼續關注市場機會,適時開展對在產黃金礦山的并購,進一步提升公司黃金產量。

  在一眾基金踩雷紫金礦業后,唯一值得欣慰的是來自高盛的研報。高盛4月27日發布研報稱,維持對紫金礦業A/H股目標價5.8元人民幣及4.8港元不變,仍給予買入評級。高盛表示,將等待與巴布亞新幾內亞政府重新談判的租賃細節,紫金礦業是銅價和黃金價格上漲以及成交量增長的最佳參與者之一。

  不過,有市場人士也認為,當紫金礦業等A股相關公司更多的依賴于海外資產的表現,也將不可避免的受到外國政府、政策、法律和市場的影響,持倉此類股票實際上也將面臨QDII基金出海投資所面臨的問題,基金借道紫金礦業出海投資的風險也因此與QDII基金趨同。
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